微软办公软件涨价对投资者意味着什么？

到底发生了什么变化?

此次涨价仅针对Office 365及Microsoft 365商业版，目前教育和家用版定价仍没有变化，调价将于2022年3月1日起生效。此外，Office 365在推出10年以来，已有超过3亿个Office 365的商业付费用户，Microsoft 365则拥有5,000万订阅用户，但由于微软与企业签订了长期合同，所以其涨价的全面影响可能要在公司2023财年才会显现出来。

微软Microsoft 365企业副总裁Jared Spataro称，此次Office 365及Microsoft 365加价主要针对Office 365在三项领域上的功能提升，当中包括协同、安全与法规遵循，以及人工智能(AI)和自动化。该公司称，Office 365于加价的同时新增了一项不限人数并以传统电话加入(dial-in)Teams语音会议的功能。原本只有最顶级Microsoft 365和Office 365 E5方案用户才可享该功能，现在则提供给所有用户。据悉，该功能支援44种语言，并会于数月后在全球70多个国家推出。

投资者能期待什么样的影响?

当提价正式生效时，现有的3亿用户每月将多支付至少1美元，但大多数情况下是2美元或3美元。此外，还要考虑到较低服务级别的价格上涨幅度(按百分比计算)比较高服务级别的价格上涨幅度更大，因此可能会促使更多企业选择更高层次的服务，从而为公司带来进一步的收入增长。

用户流失对微软来说也不是一个大问题，因为这次是该服务历史上唯一一次涨价。而且其软件套件也有一条护城河，因为使用微软的Office套件是各行各业的标准，而且也没有哪个企业愿意花费数小时对员工进行再培训，所以用户流失导致收益损失的可能性很小。

多位分析师十分看好微软此次提价之举，其中瑞银分析师Karl Keirstead认为此次提价让该分析师对微软FY23/24财年增长前景更有信心，此外，Wedbush分析师Daniel Ives则认为，提价可能为微软在2022年增加50亿美元以上的收益。

按Office 365商业版第四季度收入同比增长25%计算，微软提价后，每用户平均涨价2美元将转化为72亿美元的额外收益。据悉，在微软Q4财报电话会议上，CEO Satya NaDELLa表示，在每个细分市场，其年增长率都是两位数。

重要的是，微软增加的收入应能大幅提高利润。因为微软不打算在该套件中添加更多的内容，所以与旧定价相比，运营成本不会大幅增加。因此，此次提价产生的收入增长中大部分将流向微软的利润。

微软在2021财年的营业收入接近700亿美元，仅提价就能增加40亿或50亿美元的营业收入，对应增加6%或7%的营业收入。别忘了，这项服务的订阅量还在持续增长。因此，此次提价应该会对这只科技股在未来几年的收益增长产生影响。